Im Kreuzfeuer

Dalata Maldron Hotel London. Die Marke konzentriert sich auf Premium-Standorte in Irland,Nordirland und jetzt auch in Grossbritannien.Foto: Dalata Hotels

Dublin. Als Irlands grösste Hotelkette mit bedeutenden Häusern im Vereinigten Königreich, wo die Kette 11 Hotels betreibt, ist Dalata den Höhen und Tiefen der Brexit-Saga vollständig ausgesetzt. Die Empfindlichkeit der Gruppe gegenüber dem Brexit wurde durch den Anstieg des Aktienkurses um über 10% am 13. Dezember, einem Tag nach dem überwältigenden Wahlsieg von Boris Johnson, deutlich erkennbar. Einige Tage später fiel der Aktienkurs erneut stark. Eine Geschichte über die Herausforderungen, die die Kette angesichts des Brexits meistern muss – von Macy Marvel.

Der starke Anstieg des Aktienkurses von Dalata fusste auf den Erwartungen, dass Johnson einen sanfteren Brexit-Kurs verfolgen würde angesichts seiner grossen Mehrheit im Unterhaus, wodurch er die Brexit-Hardliner der Konservativen hätte umgehen können. In den darauffolgenden Tagen, als diese Hoffnungen zunichte gemacht wurden, fiel Dalatas Aktienkurs auf das Niveau vor der Wahl zurück.

Allen Wirtschaftsanalysen zufolge ist Irlands Wirtschaft unter allen EU-Staaten dem Brexit gegenüber am anfälligsten. Laut einer Studie der Erasmus University von 2017 sind über 10% der irischen Wirtschaft direkt dem Brexit ausgesetzt, was in etwa dem Niveau einiger Region im Vereinigten Königreich selbst entspricht und mehr als doppelt so hoch ist im Vergleich zu anderen EU-Staaten.

Die Dalata Group betreibt in Irland und im Vereinigten Königreich 43 Hotels unter den Marken Maldron und Clayton. Die Pipeline in Dublin und im Vereinigten Königreich wird die Anzahl der Hotels bis 2022 auf 52 erhöhen. Dalata wurde von Pat McCann gegründet, dem aktuellen CEO der Gruppe. McCann startete seine Karriere bei Ryan Hotels plc. 1989 wechselte er als General Manager zur Jurys Hotel Group plc und wurde 1994 als Director of Operations in den Vorstand berufen. Von 2000 bis 2006 war er als Chief Executive der Jurys Doyle Hotel Group plc tätig und gründete 2007 Dalata – mit der Unterstützung der TVC Holdings plc und von Kunden der Davy Property Holdings. 2007 übernahm Dalata einige Unternehmen von Choice Hotels Ireland. Seit 2014 ist die Gruppe an der irischen Börse notiert.

Dalata Clayton Charlemont in Dublin. Dalatas zweite Marke in Irland und Grossbritannien verspricht Persönlichkeit.Foto: Dalata

Dalatas stellvertretender CEO, Dermot Crowley, bleibt relativ optimistisch, was die Fähigkeit der Kette betrifft, den Brexit-Sturm zu überstehen. Er merkt an: "Wir beobachten die Entwicklungen beim Brexit weiterhin und wir bleiben zuversichtlich, dass wir die Gelegenheiten, die sich für uns in Grossbritannien bieten, nutzen können. Wir sind mit der Performance unserer Hotels in Grossbritannien im Jahr 2019 zufrieden, sowohl unsere Regionalhotels als auch unsere Hotels in London haben eine starke Performance gezeigt, wie in unserem Trading Update Ende November hervorgehoben wurde. Während Besucher aus Grossbritannien ein wichtiger Teil unseres Geschäfts in Irland sind, werden 86% unserer Zimmer in Dublin an Kunden ausserhalb Großbritanniens verkauft und nur 9% unserer Zimmer in unseren Regionalhotels in Irland gehen an britische Kunden. 2019 haben wir unser Portfolio mit spannenden Häusern erweitert und wir sind zuversichtlich, dass 2020 ein weiteres positives Jahr für die Gruppe sein wird, da wir unsere Pipeline von ca. 2.660 Zimmern sowohl in Irland als auch in Grossbritannien vorantreiben".

Dalata ist Nummer eins in Dublin

Trotz der Risiken, die der irischen Wirtschaft bevorstehen, wird Dublin wahrscheinlich auch vom Brexit profitieren. Es steht inzwischen so gut wie fest, dass die Rechts- und Finanz-Unternehmen in der City of London ihre Exportfähigkeit (Red: den Export ihrer Dienstleistungen) in den erweiterten EU-Markt verlieren werden. Viele von ihnen haben sich in der irischen Hauptstadt niedergelassen, was gute Neuigkeiten für Dalata bedeutet, da die Kette in der Stadt marktführend ist. Bereits 2.772 Anwälte aus England und Wales haben eine irische Zulassung beantragt, seit das Vereinigte Königreich im Juni 2016 für den Austritt aus der EU gestimmt hat, wie das Gesetzblatt der irischen Anwaltskammer bekannt gab.

Ausserdem gab die in Dublin ansässige Anwaltskammer am 25. Mai 2019 in Irland gegenüber gemeldeten, aber ausserhalb Irlands ansässigen Anwälten bekannt, dass sie von einer in Irland ansässigen Niederlassung aus tätig sein müssen. "Zertifikate zum Praktizieren, die von der irischen Anwaltskammer ausgegeben wurden, erlauben dem Anwalt, Rechtsdienstleistungen in Irland und in der EU … ausschliesslich in einer Niederlassung im Irischen Freistaat auszuüben. Dadurch können nur Anwälte, die sich in einem EU-Land qualifizieren, bei den europäischen Gerichten etwas einreichen." Die Beschränkungen dürften die Nachfrage bei den Hotels in Dublin weiter ankurbeln.

Finanz-Unternehmen gehen nach Dublin

Rund 29 Finanzkonzerne haben ihre Geschäfte von London nach Dublin verlegt, wie The Irish Times am 19. September 2019 berichtete, was Dublin zum beliebtesten Standort im Sektor machte, gefolgt von Luxemburg mit 25 Unternehmen und Frankfurt mit 24. Dublin hat hauptsächlich Versicherungs-, Bank- und Asset-Management-Unternehmen sowie einen "bedeutenden Anteil" weltweit system-relevanter Banken angezogen.

Dermot Crowley, der stellvertretende CEO, bleibt relativ optimistisch.Foto: Dalata

Zu den für Dublin angekündigten Grossinvestitionen zählten 2,6 Milliarden Euro Kapital für die Barclays Bank Ireland im Lauf des Jahres 2018 und in den ersten Monaten des Jahres 2019. Die Bank of America hat ebenfalls Millionen Euro in die Brexit-Vorbereitungen investiert und 300 neue Arbeitsplätze zwischen Dublin und Paris geschaffen, und JP Morgan hat seit Juni 2016 "mehrere Dutzende" Mitarbeiter aus London abgezogen, die sich in Dublin und Luxemburg um neue Lizenzen beworben haben.

Dalata: Marktanteil von 21% in Dublin

Dalata ist auf dem Hotel-Markt in Dublin eindeutig der Haupt-Akteur, da das Unternehmen dort vom Zustrom der im Vereinigten Königreich ansässigen Finanzinstitute profitiert. Die Kette verfügt über etwas mehr als ein Fünftel aller Hotel-Zimmer der Stadt, deren Zahl sich derzeit auf bei rund 21.300 beläuft. Tatsächlich hat Dalata den Markt in Dublin in der ersten Jahreshälfte 2019 deutlich übertroffen mit einem Rückgang um lediglich 0,5% beim RevPAR im Vergleich zum Rückgang im Gesamtmarkt von -1,4%.

Tatsächlich beschränkt sich das Geschäft von Dalata aktuell hauptsächlich auf den Markt in Dublin, der rund 58% des Umsatzes der Gruppe und zwei Drittel des EBITDA ausmacht. Angesichts der umfangreichen Pipeline, wird dieser Anteil in den nächsten 2-3 Jahren jedoch schrumpfen.

Dalata Hotel-Präsenz in Dublin, 1. HJ 2018 vs. 1. HJ 2019

Anm.: *EBITDAR = Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen
auf Sachanlagen und Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände
und Mieten oder Restrukturierungskosten
Quelle: Dalata Hotel Group

Positive mittelfristige Prognose für Dublin

Der RevPAR in Dublin ging im ersten Halbjahr 2019 um 1,4% zurück, was auf eine Kombination aus Mehrwertsteuer-Erhöhung um 4,5%, einem grösseren Angebot und weniger Veranstaltungen in der Stadt zurückzuführen ist. Juli und August 2019 litten ebenfalls unter weniger Veranstaltungen sowie der Anhebung der Mehrwertsteuer.

Kurzfristige Prognosen für Dublins Hotelmarkt-Performance,
2018-2021

Quelle: STR Global August 2019

Trotz einiger kurzfristiger Einbrüche ist die mittelfristige Prognose für den Markt in Dublin positiv, unabhängig vom Ausgang des Brexits. Die irische Wirtschaft rechnet laut Angaben der Central Bank of Ireland beispielsweise mit einer Fortsetzung der starken Wachstums-Prognose von 4,9% für 2019 und 4,1% für 2020. Auch die Passagier-Zahlen am Flughafen von Dublin dürften weiterhin steigen nach einem Zuwachs um 6% im Vergleich zum ersten Halbjahr 2019, da die Zahl der Besucher aus dem Ausland im gleichen Zeitraum um 5,7% stieg, wie das irische Zentrale Statistikamt mitteilte.

Dalatas Präsenz im Vereinigten Königreich

Dalata hat seine Präsenz im Vereinigten Königreich schrittweise ausgebaut und verfügt inzwischen über Häuser in England, Wales und Nordirland mit insgesamt 2.445 Zimmern, die rund 28% der Gesamtkapazität der Kette ausmachen. Interessanterweise befinden sich über 80% der aktuellen Pipeline der Gruppe im Vereinigten Königreich, darunter auch ein erstes Haus in Schottland – das Maldron Hotel Glasgow –, wie unten beschrieben.

Dalata Hotel-Präsenz im Vereinigten Königreich,
1. HJ 2018 vs. 1. HJ 2019

Anm.: *EBITDAR = Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen
auf Sachanlagen und Abschreibungen auf immaterielle Vermögensgegenstände
und Mieten oder Restrukturierungskosten
Quelle: Dalata Hotel Group

Abkommen zur Macht-Teilung in Nordirland

Die Situation in Nordirland, das in den letzten drei Jahren über keine Regional-Regierung verfügte, war ein fortwährender Streitpunkt bei den Brexit-Verhandlungen zwischen dem Vereinigten Königreichs und der EU. Dies traf besonders auf den sogenannten "Backstop" zu, der dafür sorgen sollte, dass es keine Grenzkontrollen zwischen Nordirland und Irland gab. Dies soll den Frieden wahren, der 1998 mit dem Karfreitags-Abkommen geschlossen wurde, welcher die konfessionelle Gewalt zwischen Protestanten und Katholiken im Norden beendete.

Deshalb wurde die Ende letzter Woche angekündigte Wiedereinsetzung der Regional-Regierung in Nordirland von allen Seiten mit grossem Optimismus von allen Seiten begrüsst. Nordirlands dezentralisierte Regierung kehrt nun ins Stormont-Parlament in Belfast zurück, nachdem die beiden wichtigsten Parteien in der Region einem Entwurf zur Macht-Teilung zugestimmt haben, der drei Jahre politischer Blockade beendet.

Sinn Féin, die irisch-republikanische Partei, kündigte am Freitag an, dass sie die Vorschläge aus Grossbritannien und Irland unterstützt. Dies erfolgte nur wenige Stunden, nachdem die pro-britische Democratic Unionist Party ihre Bereitschaft signalisiert hatte, den Plan zu unterstützen. Mary Lou McDonald, die Parteivorsitzende der Sinn Féin, sagte, ihre Partei sei "bereit, Geschäfte zu machen und Minister für eine neue Regierung zu ernennen". Diese Entwicklung ist positiv für die Geschicke von Dalata zu werten, das drei Hotels im Norden besitzt: zwei in Belfast und eines in Derry.

Dalata als Wachstums-Motor

Die erst 2007 gegründete Kette hat sich rasend schnell ausgebreitet. Die grundlegende Strategie der Gruppe besteht darin, 3- bis 4-Sterne-Hotels in urbanen Märkten für eine Mischung aus Geschäfts- und Urlaubsgästen zu betreiben. Im Gegensatz zu multinationalen Ketten ist Dalata "Asset heavy", da sich alle Hotels entweder im Besitz befinden oder gepachtet sind, mit einer Ausnahme von drei Hotels, die über einen Management-Vertrag verfügen.

Die Gesamtzahl der Zimmer wuchs von 2.236 im ersten Halbjahr 2014 auf 8.790 Mitte 2019 und soll bis 2022 auf 11.189 steigen. Im gleichen Zeitraum stieg der Umsatz um beinahe das Sechsfache, der Gewinn pro Aktie um das 20-fache. Die derzeit aktive Pipeline der Kette verfügt über 2.400 Zimmer, was ein Kapazitäts-Zuwachs von 27% gegenüber dem aktuellen Stand bedeutet, sobald all diese Häuser bis Anfang 2022 auf den Markt gekommen sind.

Dalata Aktive Pipeline, Stand Ende 2019

Anm.: * Erweiterung eines bestehenden Objekts;
** geplante Fertigstellung eines neuen Konferenzzentrums
Quelle: Dalata Hotel Group