Hainan. Da er nicht in der Lage ist, Milliarden Euro an Schulden zurückzuzahlen, ist der einst so erfolgreiche chinesische Mischkonzern HNA nun offiziell pleite. 67.400 Gläubiger meldeten 153 Milliarden Euro Forderungen in einem Sanierungs-Verfahren an, das Jahre dauern könnte. Die Key-Assets von HNA sind für einen anderen chinesischen Giganten, Fosun, von Interesse.
Ein Geflecht aus Hunderten verbundener Unternehmen, eine angebliche Veruntreuung von 8 Milliarden Euro, mysteriöse Wohltätigkeits-Stiftungen als Anteilseigner – genug Stoff für den nächsten Netflix-Serien-Hit. Leider ist dies keine Fiktion. Für das Oberste Volksgericht der Provinz Hainan, die den HNA-Konkursfall abwickelt, ist das Ganze real und wird mit jedem Tag komplexer.
Chaotisches Management
Nachdem Gläubiger bereits im Januar 2021 einen Antrag gestellt hatten, hat das Gericht in Hainan den Giganten HNA unter Konkurs-Verwaltung gestellt. Und im März gab es grünes Licht für die Zusammenlegung von 321 verbundenen Unternehmen im Rahmen einer umfänglichen Umstrukturierung. Der Beschluss, sie alle als ein Unternehmen zu behandeln, folgte der Einschätzung des Gerichts, dass das Management des Konzerns "chaotisch" war und die Unternehmen "nur dem Namen nach unabhängig" waren, wie das Nachrichten-Portal AsiaNikkei.com meldet.
Image: HNA
Da es um Milliarden Dollar in der Luftfahrt und um weitere Assets ging, versammelten sich die Gläubiger der HNA Group letzte Woche zum ersten Mal. Laut Reuters, die eine Person zitiert, die am Treffen teilnahm, fordern diese 153 Milliarden Euro von HNA. Von dieser Summe haben die Verwalter lediglich 52 Milliarden Euro an Forderungen bestätigt und 45,3 Millionen Euro abgelehnt, der Rest wird nach wie vor geprüft.
In asiatischen Medien sagen Experten voraus, dass die Umstrukturierung wahrscheinlich Monate dauert, wenn nicht Jahre, und sie wird Unternehmen von Asien bis USA und Europa betreffen.
Von NH und Hilton zu Rezidor
Während der goldenen Jahre, als sich das Unternehmen auf Shopping-Tour in Europa und USA befand, zahlt HNA enorme Summen für Trophy-Assets, die oftmals über dem Verkaufspreis lagen. In der Hospitality-Branche begann alles im Jahr 2011 mit dem Kauf eines 20%-Anteils an den spanischen NH Hotels für 432 Millionen Euro. 2015 erwarb das chinesische Unternehmen einen 15%-Anteil an der Red Lions Hotels Corporation in den USA. 2016 setzte es seine Expansion mit einem Einstieg in das Kapital der französischen Gruppe Pierre & Vacances fort, bevor es für 6,5 Milliarden Dollar 25% von Hilton Worldwide, der zweitgrössten Hotel-Gruppe der Welt, übernahm. Nach wie vor hungrig übernahm die HNA Hospitality den amerikanischen Riesen Carlson Rezidor nur wenige Monate später.
Einkaufstour in Höhe von 50 Milliarden Dollar
Mit seiner Hospitality Group machte sich HNA ausserhalb des chinesischen Festlands einen Namen, wo das Unternehmen noch heute Leisure und Business Hotels unter verschiedenen Namen wie beispielsweise Tangla Hotels und The Tang Hotel besitzt und betreibt. Mit einer Übernahme-Welle in Höhe von 50 Milliarden Dollar baute HNA ein Imperium auf, indem es aggressiv Trophy Assets mit anderen chinesischen Konzernen wie Dalian Wanda, Fosun und dem Versicherungs-Unternehmen Anbang aufkaufte. Doch die unkontrollierten Ausgaben und Schulden-Stände zogen die Aufmerksamkeit der chinesischen Aufsichtsbehörden auf sich, die dem Ganzen einen Riegel vorschoben und verlangten, dass zunächst alle Schulden zurückgezahlt werden.
Rivale Jin Jiang übernimmt Rezidor
Die Party war für diese grossen Player sofort vorbei, als Peking dazu überging, das systemische Finanzrisiko zu reduzieren. Die Liquiditäts-Probleme des insolventen Unternehmens verschärften sich durch die Pandemie; da das Unternehmen nicht in der Lage war, Schulden zurückzuzahlen, war es gezwungen, die Regierung von Hainan darum zu bitten, für das Unternehmen einzuspringen. HNA hatte bereits wichtige Assets verkauft, darunter auch sein internationales Hotel-Portfolio. Der Ausstieg aus dem internationalen Hospitality-Geschäft erfolgte durch die Hintertür: Das Unternehmen verkaufte seine Anteile von Hilton, NH, Park Hotels und mussten zusehen, wie die Hotel-Kette Rezidor an den Rivalen Jin Jiang ging.
Wird Fosun Hainan Airlines übernehmen?
Nach chinesischem Recht wird für gewöhnlich eine sechsmonatige Frist für die Umstrukturierung gewährt. Wenn die mit den Aufsichtsbehörden und Gläubigern vereinbarten Ziele nicht erreicht werden, wird das Unternehmen aufgelöst und die Assets werden verkauft.
Investoren in China liebäugeln bereits mit Key Assets aus der Umstrukturierung von HNA. Ein Konsortium unter Leitung der Juneayao Group hat Interesse an Hainan Airlines gezeigt. Die Shanghai Yuyuan Tourist Mart Group, ein Einzelhandels-Unternehmen des Giganten Fosun hat ebenfalls verlautbaren lassen, ein Joint Venture mit 6,2 Milliarden Dollar gemeinsam mit Tochter-Gesellschaften und strategischen Investoren gründen zu wollen, um sich in Airlines einzukaufen. Allerdings ist noch unklar, ob strategische Investoren kurzfristig eingebunden werden können, so Ren Qinghua, der von Reuters zitierte Leiter des Insolvenz-Teams von HNA.
Die HNA Group besteht aus sieben Teilkonzernen, darunter HNA Aviation, HNA Airport, HNA Logistics, HNA Tourism und HNA Hospitality, HNA Innovation Finance, HNA Innovation Technology, etc., aber nicht alle sind von der gerichtlich geführten Umstrukturierung betroffen.
Chinas grösster Insolvenz-Fall
Die HNA Group wurde 1993 gegründet und hat sich von einer regionalen Fluggesellschaft mit Sitz in Hainan Island zu einem globalen Unternehmen mit über 90 Milliarden Dollar an Vermögenswerten, 30 Milliarden Jahresumsatz und einem internationalen Mitarbeiter-Stab von 200.000 Angestellten entwickelt. HNA war ein vertikal integrierter Global Player mit marktführenden Positionen in Luftfahrt, Hotels und Reise-Dienstleistungen. Die Hospitality Group des Unternehmens betrieb und investierte in fast 2.000 Hotels mit über 300.000 Zimmern in allen grossen Märkten und verfügte über 1.250 Flugzeuge, die mehr als 90 Millionen Passagiere in 260 Städte weltweit brachte. Als einst vielversprechender und ambitionierter Konzern wird HNA nun als einer der grössten Konkurs-Fälle Chinas in die Geschichte eingehen. / SD